Piyasalar Analizi (30 Kasım 2023)

Küresel piyasalarda ABD büyüme, kişisel tüketim verileri, Euro bölgesi enflasyonu ve Çin’deki PMI verileri takip edilirken, İsrail Gazze savaşında ateşkes anlaşması uzatılarak rehine takası çalışmaları devam etmiş, Rusya-Ukrayna savaşı da gündemden düşse de hala sıcaklığını korumaktadır. ABD on yıllık tahvil faizleri yükselerek yüzde 4,49’a iki yıllık tahvillerde ise artarak yüzde 4,96 seviyesine gelmiştir.

Altın’da Fed tutanakları ile faiz kararı çerçevesinde ons altın ve dolar/TL’deki yükseliş desteğiyle yeni rekorlar kırılmıştır. Ons altın 2.040.-Usd üzerine çıkmış, dolar/TL paritesi 28,90’a bu destekle gram altın ise 1.899.-TL yükselmiştir. Yorumculara göre dolar endeksi ve ABD tahvil faizlerindeki düşüş altın için yükseliş trendine girdiği anlamına gelmektedir. ABD’de enflasyonun yavaşladığı yorumları FED’in aralık ayında faiz artışına gitmeyeceği beklentilerini işaret etmektedir.

Avrupa Merkez Bankası açıklamasında ise enflasyonist baskıların azaldığını, istihdam piyasasının güçlü kaldığını, enflasyonla mücadelenin bitmediği mesajını vermiştir. Enflasyonda yavaşlama devam etse de önümüzdeki dönemde dalgalanmalar olabileceğini, temkinli olup fiyat istikrarını sağlamaya odaklanılacağını belirtmiştir.

Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası piyasa beklentileri 250 baz puan iken, beklentilerin aksine kasım ayı PPK toplantısında faizleri 500 baz puan artırarak yüzde 35’ten yüzde 40’a yükseltmiştir. Ekonomiye yönelik iyimser beklentiler paralelinde Türkiye’nin kredi risk primi (CDS)’nin 335 seviyesine düşerek son 3 yılın en düşük seviyesine gerilemesine neden olmuş, 2 yıl vadeli gösterge tahvilin bileşik faizi yüzde 41 seviyesinin üzerine çıkmıştır.

TCMB faiz kararına rağmen kredi kartları ve üye işyeri komisyonlarıyla ilgili alınan karara göre yıl sonuna kadar değişiklik olmayacağı bildirilmiştir. Yeni ekonomi kadrosunun göreve başlamasından sonra Ortodoks politikalar ile atılan adımlar yabancı yatırımcılarında ülkemiz varlıklarına yönelmeye başlamasına neden olmuştur. Deutsch Bank ve BNP Paribas analistleri TL cinsi tahvillerin 2024 yılında en iyi performansa sahip tahviller olacağını ön-görmektedirler.

TCMB’nin faiz kararı sonrasında kurlardaki geri çekilme bitmiş, tekrar yükselişe geçmiştir. Ayrıca enflasyonla mücadelede kararlılık gösterilerek atılan adımlar ile sıkılaştırma adımları devam ettirilerek dezenflasyonun tesisi için gerekli önlemler alınmaya devam edileceği vurgulanmaktadır. Goldman Sachs ekonomistleri aralık ayında 250 baz puan daha faiz artışı yapılarak yılı yüzde 42,5 ile tamamlanacağını tahmin etmektedirler.

Bu değişiklikler yatırımcılar tarafından yakından izlenmekte olup, bu çerçevede dolar/TL paritesinin yükselişi ve faiz artışları yatırımcıların TL varlıklara ilgilerinin artmasına neden olmaktadır.

TÜİK’in ekim ayı enflasyon oranını açıklamasının ardından 2024 yılı yeniden değerleme oranı da yüzde 58,46 olarak belirlenmiş olup, vergi usul kanununa göre Cumhurbaşkanının vergi ve harçlarda YDF oranını yüzde 50 azaltma ve artırma yetkisi bulunmaktadır.

TCMB faiz kararı sonrasında kurda dalgalanma gözlenmiş dolar/TL paritesin 28,6 seviyesini test etmiş fakat sonraki günlerde 28.95 seviyesine kadar çıkmıştır. Yılbaşından bugüne ise TL’deki değer kaybı yüzde 35’in üstüne yükselmiştir. Bu faiz kararıyla sıkılaşma adımlarının yakın zamanda tamamlanacağı mesajı verilmiş, fiyat istikrarının kalıcı olarak sağlanması için parasal sıkılaştırmanın sürdürüleceği belirtilmiştir. AA Finans’ın TÜİK tarafından 4 Aralık Pazartesi günü açıklanacak kasım enflasyonu beklenti anketine göre en düşük 3 en yüksek 4,60 aralığında olup, ortalamasına göre tahmini beklenti önceki ay açıklanan yüzde 61,36’dan yüzde 62,61’e çıkacağı hesaplanmaktadır.

Piyasalar İsrail-Hamas ve Rusya-Ukrayna arasındaki jeopolitik gelişmeler ile FED ve Avrupa Merkez Bankası’nın attığı sıkılaştırma adımları ve sonuçlarını takip edecek olup, petrol fiyatları ile Ons altındaki dalgalanmalar ile enflasyon sonuçları yatırımcıların odağında olmaya devam edecektir.

Saygılarımla,

(merkoyun@gmail.com)